巴菲特2010年致投资者信

　　为何持有大量现金：

　　借款者这才认识到，信用就像氧气。当它大量存在的时候，没有人会注意到。而失去以后人们才会注意到。

　　如何看“权威”建议：

　　加尔布雷思（John Kenneth Galbraith）曾经不无狡黠地观察到一个现象，那就是经济学家们对想法是最节省的：他们念研究生时学到的想法能用一辈子。看看上世纪七八十年代，几乎所有人都固执地死抓住有效市场理论不放，轻蔑地将驳倒了这一理论的强劲事实说成是“异常现象”。

　　如何控制风险：

　　健康发展的保险业务需要四条准则：1.明白所有的风险敞口都可能造成损失；2. 保守地估计任何风险敞口实际造成损失的可能性；3. 保费金额的确定要确保利润，包括未来的损失成本和运营费用在内；4.如果不能获得合理的保费就放弃这项业务。

　　许多保险公司通过了前三条准则的考验，却在第四条碰了壁。华尔街的急功近利，机构和经纪人带来的压力，或者是雄心勃勃的首席执行官不肯让业务规模缩水，导致许多保险公司以低价承揽业务。

　　对冲基金利弊：

　　对冲基金界见证了普通合伙人的一些恶劣行为，他们在世道好的时候获得了巨额报酬，然后当业绩糟糕的时候，他们带着自己的财富跑路了，留下有限责任合伙人赔掉之前赚的钱。有时这些普通合伙人还会在不久以后迅速成立另一只基金，以立即参与未来的收益，而无需弥补以往的损失。将钱投给这种经理人的投资者应当被打上懦夫的标签，而不是合伙人。

　　金融危机的遗产：

　　如2009年一名投资者所说：这比离婚还惨。我失去了一半的财产净值──老婆却还在。

　　要是有人说金钱买不到幸福，那他只是还不知道该上哪儿买。