新浪科技讯 北京时间10月13日下午消息，未来资产证券今天发布研究报告，将人人公司(NYSE:RENN)股票初始评级定为“买入”(Buy)，并给予其6.5美元的目标股价。
以下为报告概要：
我们将人人公司股票的初始评级定为“买入”，给予其6.5美元的目标股价。该公司每股ADS(美国存托股份)现金为4.1美元，足以缓冲短期下跌。即使我们不认为实名制社交网络对于中国较为年轻和以娱乐为导向的网民而言是一个有效的市场，我们仍然认同人人公司的战略：(1)通过新业务和并购扩展用户群；(2)尝试长尾广告模式。
我们预计，随着收入的持续增长，以及营业费用的增速放缓(尤其是糯米网(微博))，人人公司2012年的利润率将得到提升。但长期利润率增长要取决于人人公司自主吸引流量的能力。尽管该股对应2012年的市盈率高达88倍(不计现金)，但如果将糯米网和56网(微博)的亏损去除，其对应2012年和2013年的市盈率分别为45倍和17倍。
Facebook是全美第四大网络资产，并且吸引了75%的美国网民，人人公司则是中国第12大网络资产，仅吸引了6%的中国网民。按照停留时间计算，人人公司的网站市场份额仅为1.8%，PC客户端和网站的总市场份额为1.0%；腾讯网站份额为26%，总份额为22%；新浪微博网站份额为2.0%，总份额为1.1%。
虽然仍在亏损，但糯米网和56网为人人公司贡献了超过61%的用户，超过20%的访问次数，以及超过27%的停留时间。人人公司的可以借此获取流量，融入该公司的业务，并通过发展长尾广告系统盈利。人人公司计划于2012年针对中小企业推出精准广告系统。
尽管2011年上半年仍然面临着糯米网和56网的成本上涨，但我们相信，随着这两个网站的成本开始趋于正常，加之人人公司推出的全新盈利项目推动收入增长，其2012年的利润率将会增加。然而，利润率增长是否能够持续要取决于人人公司能否从内部创造流量。(鼎宏)