IT时报记者 王昕
股价下挫、被停牌、跌破发行价、遭受调查——近期中国概念股在美可谓“厄运连连”，媒体纷纷质疑中国概念股正遭遇危机，泡沫论争执再起。不过，美国金融信息网站cnanalyst.com高调评出中国概念股表现十佳，动辄50%以上的股价上涨幅度让人信服。那么，中国概念股究竟是臭鸡蛋，还是耀眼钻石？
股价回落属正常起伏
据统计，近一个月内，在纳斯达克上市的171只和在纽交所交易的80只中国概念股中约80%下跌，其中约30只跌幅超过30%。酷6传媒、中网在线等跌幅超过40%。这不禁让人联想，2009年在美上市的中国公司股价几乎全线上涨，平均收益在130%左右，即便就在前不久，中国互联网企业还掀起争相赴美IPO热潮，为何美股市场降温如此迅速？
“要说泡沫可能有一点，但与国内房地产相比，还差很远。”正略钧策管理咨询合伙人王海文认为，每个行业版块都会有起伏，现在中国概念股处于正常的下调阶段，股价下跌与美国经济的整体低迷不无关系。
i美股分析师梁剑解释，的确出现了整体性的回调，但是，并非是泡沫突然破灭那样的激烈动荡。他认为，的确有不少公司之前被高估(比如优酷和人人等)，股价的回落是正常的市场表现。整体上来看，中国的科技股市盈率方面的确比美国企业要高，但中国的市场增长速度也高于美国，所以单纯看市盈率并不能说明泡沫。
东南融通引发信任危机
伴随股价的下跌，破发同样成为常态。从今年1月至今，总共有12家中国概念股在美上市，目前只有奇虎360、正兴集团和凤凰新媒体3家公司股价仍在发行价之上，其余9家均已跌破发行价。此外，从2010年6月至2010年年底，有33家中国概念股赴美上市，大部分也已经破发。
祸不单行的是，今年4月以来数家美国做空机构接连发布报告，质疑东南融通财务造假，美国证券交易委员会也已介入调查。不少分析机构认为，该事件成为引发中国概念股信任危机的导火索。
“确实有影响。”王海文承认个股财务丑闻和做空力量会对中国概念股造成一定影响，不过他提醒业内注意，美国资本市场上的风声和消息，往往不是空穴来风，其行业秉承“程序公平机制”，在此原则下，追求利润的最大化，“这只是一种商业行为”。
王海文分析，当年的科技股崩盘让美国资本市场一直记忆犹新，高预期使市场对于科技行业的风吹草动更加敏感，一旦反应过度就会表现在股价的涨跌幅度加大。“不过与当年相比，现在的情况要好很多，中国企业的地位更高了，盈利模式和管理团队也更加成熟。”
梁剑称，中国概念股造假的问题，本来对大公司并无太大影响，但是最近东南融通和支付宝的事情增加了市场对中国公司的担心。“东南融通曾作为一家市值20多亿美元的软件外包龙头企业，被质疑系统性地、长期地造假，这超出很多人的想像。而阿里巴巴集团将支付宝转移到马云个人公司下，也引发了市场对VIE(大多数中国赴美公司采用的“可变利益实体”方式)结构风险的担忧。”
赴美IPO潮不会减退
去年年末，美国权威机构发出预测，预计2011年中国企业赴美IPO将首次超过美国本土企业，迎来高潮。与此同时，在近期中国概念股股价动荡时期，有消息称，著名的老虎基金、华尔街著名的空头基金管理人詹姆斯·查诺斯等都扬言将做空中国IPO企业，其中甚至包括优酷。
梁剑说，如果企业本身并不造假、操作也没瑕疵，其实是个利好，“潮水退去，才知道谁在裸泳”。造假者被惩罚，也容易断了大家通过投机这些造假者而暴富的念头，而更转向投资优质、可靠的公司。对未来的中国企业IPO影响也很小，顶多是内控和审计成本上的增加。“中国企业赴美IPO热潮，估计在下半年仍会持续，除非市场有更进一步恶化的迹象。”
王海文认为，中国企业存在不诚信的案例，但很多时候也出于对规则的不熟悉。他建议，中国相关部门应该加强出境IPO资格审查，而企业则应更加自律以留给投资人更好的印象。“去美国上市，永远是许多中国互联网企业的追求，是一种被认可的成功标志，国内资本市场平台未必有如此效果。” 王海文说。