新浪科技讯 北京时间5月13日晚间消息，巨人网络今天公布了2011年第一季度财报。未来资产证券随后发布研究报告称，巨人网络的风险回报比具有吸引力。
以下为报告全文：
巨人网络第一季度营收表现强劲，为4.03亿元人民币，环比增长10%，同比增长33%。不考虑一次性收益，巨人网络第一季度营收较我们的预期仅高3%。活跃付费帐户数(APA)环比增长5%，较我们的预期低8%。每活跃付费帐户平均营收(ARPAPA)较我们的预期高13%。
我们预计《征途2》2011年第四季度的最高同时在线用户数(PCU)将达到60万。《征途2》面临的最大风险在于，其ARPAPA有可能永远低于传统的大型多人在线游戏。我们将巨人网络2011和2012年的营收预期分别上调2.5%，以反映《征途2》更早地盈利，以及好于预期的表现。
以2011年每股收益计算，巨人网络目前的市盈率为8.7倍。我们维持巨人网络股票的“买入”评级，并将目标股价上调至10.50美元。
- 受益于一次性收益，巨人网络第一季度营收环比增长10%。同比增长33%。网游业务营收环比增长6%，同比增长27%。
- APA环比增长5%，同比增长30%，但平均同时在线用户数(ACU)仅维持持平。
- 我们低估了巨人网络的ARPAPA，这主要是由于没有预计到《征途2》的盈利。
- 巨人网络目前动态市盈率为8.7倍，估值具有吸引力。(维金)