新浪科技讯 北京时间3月4日晚间消息，摩根士丹利周五发布投资报告，维持华视传媒股票“增持”(Overweight)评级。
以下为报告内容摘要：
华视传媒2010财年第四季度营收为4490万美元，环比增长18%，同比增长41%，较我们的预期高2%。基于非美国通用会计准则(Non-GAAP)，净利润为450万美元，高于第三季度的110万美元，较我们的预期高约50%。
积极因素：1)华视传媒所售广告时长环比增长约30%，同比增长100%，使用率达到约40%。2)每广播小时营收(ASP)达到859美元，环比增长18%，同比增长8%。3)华视传媒预计2011财年第一季度营收将同比增长37%至45%。
消极因素：1)收购DMG导致商誉减值5600万美元。2)销售及营销成本环比增长30%，主要是销售人员增加所致。3)为分众传媒的投资发行约1700万股新股，导致股票稀释约20%。
华视传媒的广告业务开始反弹，成本控制措施将带来利润增长。我们认为：1)华视传媒2011财年营收同比将增长40%，主要得益于广告利用率的提升。2)与中央电视台的合作将提升华视传媒的知名度，吸引更多电视广告预算。3)华视传媒正在重新评估其网络，终止一些无利可图的媒体协议，这将使整体媒体成本降低1000万美元以上，确保2011年的媒体成本涨幅低于10%。
估值：我们维持华视传媒股票“增持”(Overweight)评级。(李明)