导语：摩根士丹利周二发布投资报告，将百度股票评级为“持股观望”。
以下为报告内容摘要：
百度2010财年第四季度营收为3.71亿美元，同比增长94%，较我们的预期高2%。每股摊薄收益0.5美元，同比增长170%，较我们的预期高9%。
积极因素：1)付费用户数量同比增长24%，每用户每月平均收入(ARPU)同比增长56%。2)运营利润率高达56%，同比增长17%。3)2011财年第一季度营收预期同比将增长84%至89%。
消极因素：由于发展框计算和电子商务，百度投资将有所增加。值得一提的是，百度日本公司导致百度2010财年每股摊薄收益降低5%。
我们将百度股票评级为“持股观望”(equal-weight)。(李明)